《聰明的投資者》（一）

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當當圖書

投資是一場長跑，我們需要從書籍中汲取力量。

《聰明的投資者》是一本可以供廣大普通投資者觀摩學習的投資寶典，被譽為“價值投資的聖經”，其中闡述了諸多投資方面的本質道理，也是一本常讀常新的書籍，特别是在市場情緒低迷，決策搖擺不定時，也許其中的很多理念，都能讓我們更加認清投資的本質。

以格雷厄姆對投資者的分類舉例：作者将投資者分為“防禦型”和“積極型”兩類投資者，他們在投資目标、風險承受能力、投資策略和所需投入的時間與精力上都有所不同。

防禦型投資者通常是指那些希望在保持資本安全的同時，獲得适度收益的投資者，他們可能沒有足夠的時間、知識或興趣去深入研究個别股票或市場。

積極型投資者是指那些願意投入更多時間和精力去研究市場和個别股票的投資者。他們通常尋求超越平均水平的回報，并願意承擔更高的風險。

對于每個投資者而言，我們最需要做的是，可能是審視自己的風險偏好、投資的目标以及願意為投資付出的精力，而且必須要在其中做出取舍。

如果你是一個無法為投資付出必要的學習時間和精力的投資者，妄圖獲得超越市場的回報，可能并不現實。

要麼尋求市場平均的收益，要麼付出更多努力。當然，風險偏好和目标總是動态的，不同階段，投資者的類型也會發生變化。

對于“防禦型”投資者，格雷厄姆建議他們應該用總資産的25%到75%購買股票，其餘部分投資于債券或類似低風險的理财産品，也就是說，應該是用資産配置的理念，尋求防禦性的投資方式。

他提出的四條原則包括：

第一，分散化投資，通過投資于多種不同的資産，以降低單一投資的風險。

第二，選擇大型、知名公司，特别是那些具有穩定盈利記錄和良好财務狀況的大型公司。

第三，具有穩定股息支付曆史的公司。

第四，選擇那些市盈率和市淨率較低的股票，以尋求安全邊際。

同時，“防禦型”投資者應傾向于長期持有投資，減少交易頻率，以降低交易成本和稅收。