回購與分紅

讀《投資研習錄》感悟

回購，一般是在公司資金富餘，企業沒有更好的投資方式，并且在公司股價不高的情況下進行的。公司回購股份并注銷，間接提高了現股東在企業裡所占股權的比例，将來可以獲得更多的分紅。

分紅，同樣是公司将企業賺來的收益，通常在沒有更高的投資項目需要花錢時，把利潤分給股東的行為。也是一項實實在在回饋股東的行為。

回購和分紅，通常都是在企業資金富餘并且無大額開支時，企業常用的回饋股東的重要方式，二者性質相當。回購的主要意義就在于提升現有股東權益占比，将來可以獲得更多的分紅。分紅則是把企業賬上的現金返還給股東，交由股東自由決策，股東拿到現金，可選擇用于繼續購買自己的企業，以增加自己在企業裡的權益占比，也可以購買其他企業或資産，或者直接用于消費。分紅相對于回購，股東的選擇性更多。

具體哪種方式對股東更有利，主要看以下兩點：

第一，回購，股價是否低估很重要。并非任何價格的回購都有利于股東，隻有當股價低于企業内在價值時，回購才是有利于股東的行為。反之，股價高估時回購，則是損害股東的行為。此時，回購不如分紅。

第二，如果本來就是免收股息稅的情況，比如在A股，為了鼓勵投資者長期持股，隻要持股滿一年，就免收股息稅的情況下，把現金直接分給股東，由股東自由選擇是否重新買人或者用于其他，是比公司回購更好的選擇。

所以在A股，對于長期投資者來說，分紅優于回購，而在港股，無論持股多久，分紅一律需要繳納20%的股息稅的情況下，回購優于分紅（需要注意，股價不能高估）。